7月份以來螺紋鋼價格的下跌既有宏觀又有基本面方面的原因：宏觀層面主要是海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期強(qiáng)化，國內(nèi)宏觀政策進(jìn)入真空期；基本面方面主要是7月—8月份的現(xiàn)實(shí)需求持續(xù)走弱，而螺紋鋼新舊國標(biāo)切換因素及東南亞部分國家對中國鋼材產(chǎn)品發(fā)起反傾銷調(diào)查則推動了鋼價加速下行。
8月下旬的短暫反彈則主要是因?yàn)殇撈鬁p產(chǎn)加速，旺季將至，空頭擔(dān)心9月份需求改善而主動減倉，以及美國新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期有所減弱。現(xiàn)實(shí)需求的偏弱固然是7月—8月份螺紋鋼價格下跌的主因，但新舊國標(biāo)切換無疑也是一個重要的推動因素。受此因素影響，7月—8月份，螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)大幅減產(chǎn)，上周（8月19日—23日）螺紋鋼周度產(chǎn)量僅為160.6萬噸，同比下降102.85萬噸，低于歷年春節(jié)期間的低點(diǎn)。這使得螺紋鋼在弱需求的情況下一直表現(xiàn)為去庫存，目前庫存水平已經(jīng)降至近5年低位水平。
8月19日之后，新舊國標(biāo)切換帶來的現(xiàn)貨集中拋壓情況已經(jīng)有所緩解。杭州螺紋鋼庫存的持續(xù)下降及華東地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨對盤面主力基差重回正值也從側(cè)面驗(yàn)證了這一結(jié)論。所以一旦旺季需求有所改善的話，45#無縫鋼管切割價格彈性會有所增強(qiáng)。
熱軋卷板的供應(yīng)及庫存壓力開始逐漸顯現(xiàn)。今年上半年受國內(nèi)制造業(yè)及出口韌性的支撐，熱軋卷板表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)于螺紋鋼，導(dǎo)致鐵水流向熱軋卷板較多，使得其產(chǎn)量和庫存一直處于高位。截至8月份第4周（8月19日—23日，下同），熱軋卷板產(chǎn)量周環(huán)比回升8.9萬噸，庫存也處于歷史同期高位水平。且在海外反傾銷加劇及部分出口先行指標(biāo)走弱的背景下，未來幾個月鋼材出口下行的預(yù)期開始有所增強(qiáng)。因此，判斷鋼材市場行情是否見底的一個重要標(biāo)志是要看到熱軋卷板庫存出現(xiàn)明顯下降或者旺季下游需求有明顯改善。 |
